【52pk 3月19日消息】2013年到2014年是A股市场的资本大规模引入游戏行业的两年。汇总分析近100只游戏A股在2015年的财报信息时发现：很多传统行业当年因为游戏热将目光和资本转到游戏领域，但是随着行业泡沫渐消，游戏业务在A股公司中的业务比重或者发展程度也随之改变。
我们不能否认，传统行业收购游戏公司的目的各不相同，有些是为了业务转型，甚至改变原有性质，比如天神娱乐借壳科冕木业之后化身资本平台；有些公司继续在自有行业发展，游戏只能说是当初的小试牛刀，比如一直在军工领域的旋极信息；还有像天舟文化收购游戏公司为了与自有资源联动，但是其业务重心在出版行业，而近年一直在向教育行业转型，游戏公司是集团的利润供给。
当然，最具参考价值和意义的是原本就有游戏因子的A股公司。其中一些公司运作资本，还有一些公司收购技术，大部分是在以游戏为核心进行辐射或者深耕。
我们通过分析游戏收入以及游戏业务在集团总营收、总业务的占比列出了几家在如今的A股市场中最有价值的游戏公司进行财报和业务分析，以此成文。
恺英网络游戏领域深耕，利润增长可观
恺英网络（原泰亚股份）2015年度业绩快报显示：报告期内，公司实现营收23.32亿元,较上年同期增长220.36%；实现归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，同比增长956.32%。
2015年4月恺英网络宣布以63亿借壳身处传统鞋业的泰亚股份，到收购完成，王悦持有22.63%的股份成为实际控股人，创下本土游戏公司金额最大的借壳纪录。收购之前，泰亚股份停牌单股价为14.41元，流通市值25亿；到现在，恺英网络的单股价为39.03元，流通市值69亿，市值翻了2.76倍。这家公司不仅一次在公告中写明：泰亚转型之后扭亏为盈，而利润增长的主要原因就是游戏收入增加。
恺英在2011年靠着网页游戏《摩天大楼》在腾讯平台的联运打入社交游戏市场。2014年12月，恺英网络发行的游戏《全民奇迹》上线，当月流水突破2亿人民币，两个月内公司贡献了2.18亿的收入。通过发行《全民奇迹MU》让恺英在手游领域一战成名。
起初，恺英的战略布局为“国内、海外、社交”，但是随着上市、市场泡沫减少、IP大热、泛娱乐成为趋势等多种因素，2016年其战略改变为“平台+内容+VR”。具体表现：一是投资VR领域的两家公司Lytro Inc.和乐相科技；二是从2014年上半年开始布局游戏平台XY.COM、Kingnet.COM和应用分发平台XY苹果助手；三是投资影视制作公司乐滨文化布局IP、影游联动。
值得说明的一点是，虽然战略和资本流向有改变，但是恺英游戏公司的实质没变（我们会在后文点明哪些游戏公司的实质变了）。因为现阶段公司核心盈利点还是游戏；而且从长远看，通过投资所布局的业务一是可以为内容生产提供上下游资源储备，二是针对于未来布局。
恺英的副总裁陈永聪就在最近的大会上表示，“大作”级别的游戏在2016年下半年会陆续上线，会有军事类的产品推出。大作我们暂且不论，但是军事游戏一方面是打细分领域，另一方面如果布局VR游戏，军事题材从内容上来说无疑更有优势。
目前来看，我们认为恺英的市值还会上升。原因有这么几点：一是游戏领域的上下游资源布局较为合理：流量平台、研发和发行能力、影视综艺等内容资源、VR技术支持。二是从业务方向来说，恺英可能会在综艺影视方面有拓展，毕竟乐滨文化的综艺制作的因子在；此外Lytro Inc.是一家广场技术公司，可以在内容的录制上有帮助，而且这家公司涉及人工智能，在科技方面会有发展。三是对于公司的盈利点有直接的影响。但是恺英在未来的价值走势具体如何就要看这几方面能不能发挥自己的价值，协同带动了。
掌趣科技大型投资平台，拓展泛娱乐
2015年2月，掌趣曾以43.04亿元的总价先后收购晶合思动100%股权（收购已终止）、天马时空80%股权、上游信息剩余30%股权（完成100%收购）。除此之外，2015年掌趣科技还曾入股香港手游开发商Animoca Brands、二次元网站Bilibili、北京大神圈文化科技有限公司。2016年1月，掌趣又投资体育之窗、掌上纵横、掌阅科技。日前，掌趣又宣布拟11亿人民币投资韩国游戏公司网禅。按官方公告统计，掌趣从2012年上市至今，资本动作超过40次。市值从40亿上升至540亿，如今市值稳定在320亿。
近期，掌趣发布业绩快报，2015年公司实现营业总收入11.2亿元，比上年同期增长44.62%；净利润为4.79亿元，比上年同期增长 44.87%。官方给出增长原因是：“公司积极整合资源，充分发挥协同效应，《拳皇98终极之战 OL》、《不良人》等新上线运营的游戏产品在海内外表现出色。”
但是，总营收11亿对于一家估值超过300亿的公司来说并不算抢眼，同是市值超过300亿的华谊兄弟在2015年仅净利润就为9.8亿，总营收超过39亿。2014年上半年，掌趣的营收为3.39亿，营业利润1.86亿；2015年上半年，掌趣的营收为4.57亿，利润2.87亿。但需要注意的是，2014年5月，此前被掌趣收购的玩蟹科技和上游信息开始并表，根据这两家公司在2014年全年营收3.64亿来估算，如果没有并表，掌趣很可能在2015年上半年出现负利润。
但是，就资本运作模式来说，掌趣科技把母公司壳变成一个有价值的投资平台，即盛大私有化前曾一度传出的投资平台，随后通过收购有稳定盈利和现金流的企业并入报表。但这种收购有极高的准入门槛，即之前说的有稳定盈利，且有充足的现金流。这种方式可以有效避免投资风险，并给母公司带来巨大增值，而从实际效果来看是成功的。比如说2013年手游兴起，玩蟹科技的手游《大掌门》月流水破三千万，之后被掌趣收购。这款游戏到现在的月收入还是可以维持玩蟹研发部门的基本运营。而2015年下半年玩蟹推出的《拳皇98终极之战OL》，从7月13日上线到2016年1月31日为掌趣带来了2.64亿的收入。
频繁的收购不但使掌趣在营收方面收益颇丰，同时其价值还体现在市场占有率方面。财报显示，2015年，掌趣的移动市场占有率为6.6%，仅次于腾讯和网易排在第三。2016年，这家公司的游戏产品储备主要有《画江湖之灵主》、《龙族》、《大掌门续》、《魔法门之英雄无敌》、《大圣顶住》、《镇魂街》,以及代号分别为《龙》和《M2》的IP游戏。
但针对于未来的布局而言对于掌趣来讲还是一个空缺。2016年VR、移动电竞可能都会成为掌趣的关注点。但是因为掌趣过往更习惯收购已经成功的团队，而目前VR和电竞还没有成型的产品或者团队出现，那掌趣会如何打算？还是值得关注的。
奥飞动漫动漫IP龙头，走泛娱乐、大IP战略
奥飞动漫业绩快报显示：2015年实现营收25.91亿，同比增长6.65%；净利润4.88亿，同比增长14.1%。其中,Q4实现营收7.2亿，与去年同期持平,净利润1.08亿，略低于去年同期。奥飞动漫对此的说明是：2014年该公司迎来玩具与游戏双爆款，使得业绩基数较高；而2015年产品热度已过，新产品在爬坡期，同时研发支出增多造成“业绩小年”。
客观来讲，奥飞动漫作为一家投资平台，已经基本形成以IP为核心，集玩具、消费品、媒体、游戏、电影、教育和主题乐园一体的泛娱乐生态系统，奥飞动漫称希望打造“东方迪斯尼”。从2015年上半年财报分析，奥飞动漫营收为12.59亿元，其中玩具业务占70%，动漫影视约占17%，游戏1.22亿，约占9%，电视媒体约占4%。
方寸科技和爱乐游的并表曾一度成为奥飞动漫的主要收入来源。2014年3月，爱乐游研发的《雷霆战机》凭借腾讯微信和QQ 双平台推广,单日流水突破1500 万。当年爱乐游的业绩承诺为3900万，实际上2014年爱乐游为奥飞动漫贡献的净利润为2.04亿元。2015年业绩情况虽未具体爆出，但公告显示上半年方寸科技的《魔天记》是主要利润来源。
2015年12月至今，奥飞动漫陆续收购韩国动漫公司FunnyFlux43.79%的股权；入股掌阅科技布局移动阅读；与作家江南打造超级IP、投资机器人公司光年无线等等。投资机构预计该公司的2016、2017年净利润分别为6.0亿、7.3亿。回顾2009年奥飞动漫上市前夕估值约为36.7亿，而今总市值约为450亿，翻了12倍。不得不说，这其中也有“马太效应”存在，近几年电影投资方面，奥飞动漫可以参与到《美人鱼》和《荒野猎人》的项目之中，一方面是手中资本有余，另一方面也是因为公司影响力以及资源的积累可以运用到更好的平台。